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四、风险提示宏观经济下行压力超预期，盈利环境超预期波动，疫情风险控制低于预期，信用风险暴露速度过快。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

图12：宏观经济“三驾马车”（%）数据来源：Wind，中信建投期货图13：工业增加值和用电量累计同比（%）数据来源：Wind，中信建投期货5、国内制造业PMI中国制造业PMI仍处扩张区间。国家统计局公布的数据显示，中国4月官方制造业PMI50.1，低于预期的50.5，较前值的50.5回落。分类指数看，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。综合看，2季度个税和增值税结构性减税预计持续推升商品消费，制造业有望延续稳步扩张。

厦门大学赵燕菁教授对本轮户籍制度改革的评论是：第一，还是按规模定政策的老思路，限制“畅销”城市，解救“滞销”城市；第二，户籍不重要，与其挂钩的福利才重要。全面放开福利，没有一个城市扛得住，福利与户籍脱钩，放开也没有意义。第三，户籍主要是地方事权，执行靠地方，要想执行到位，财政得跟得上。笔者的理解是，户籍制度改革，需要的是真金白银，一般而言，“畅销”城市财政状况好，有钱改，但仍然限制最多，而“滞销”城市，没钱改，即使限制取消了，也难以改变人口净流出的状况。而对于有些“畅销”但没钱的城市，又得靠中央财政的转移支付。

另据新华社成都12月25日电，12月25日，由中国航空工业集团有限公司自主研制的我国“翼龙”系列无人机，准时实现第100架国际交付，创下中国高端无人机出口新纪录。100架交付的背后，中国航空工业人付出的艰辛不必多言，但通过不懈的努力和发展，未来的世界航空工业的格局，极有可能从这里改写。

据e公司记者统计，已经受理的半导体企业中，绝大多数选择了常用的上市标准一，同时也有盈利状况欠佳但技术领先的细分行业龙头选择了其他标准上市，比如有四家获受理半导体企业选择上市标准四，即“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”，其中便包括半导体设备领先公司中微公司。

根据公开数据，2018年和2019年上半年，乐凯新材来自信息防伪材料（主要是热敏磁票）的收入分别占到97.41%和93.25%，占比均超过9成，是公司最重要的收入来源，其余少量收入来自于电子功能材料。然而，即将到来的车票市场剧烈变动，对高度依赖热敏磁票销售的乐凯新材，将带来颇为严重的冲击。